美联储会议纪要前瞻：关注美联储对这两个因素的评估

　　北京时间下周四凌晨2点将公布美联储7月会议纪要。瑞士信贷表示，在7月份的FOMC会议上，美联储主席鲍威尔的新闻发布会几乎毫无新意，他拒绝给出任何前瞻性指引或新的见解。然而，他明确表示，9月份的会议是一次“实时”会议，驳斥了媒体多次试图让他暗示FOMC已转向每隔一次会议改变政策的企图。依赖数据的美联储意味着FOMC会议纪要不太可能包含许多重要的新内容，但投资者将关注美联储对持续强劲增长的评估的更多细节，以及委员们在多大程度上受到最近通胀下降的鼓舞。

加拿大丰业银行表示，美联储在上个月的会议上如期加息25个基点，并维持依赖于数据的指引，对进一步紧缩持开放态度。鉴于7月和9月会议之间的漫长间隔，这一指引相当模糊。预计下周的会议纪要会在很大程度上强化这种叙述。

丰业银行称，对于最新数据是否表明美国正处于温和的通胀转折点，还是仅仅处于暂时的疲软期，FOMC可能将保持谨慎，并倾向于相对鹰派的立场，直到有更多的证据可用。这是正确的做法。图示清晰地警示了市场不要陷入自满情绪。我们正处于疫情期核心CPI可能出现的第四个疲软期。这张图表显示了在每一个疲软时期，以SA计算的核心CPI的月平均变化，以及在随后的三个月里，随着通胀压力卷土重来，这一指标发生了什么变化。目前尚不清楚这次是否会发生同样的事情，但结果将影响2023年期间金融市场的走向，以及央行沟通和决策的基调，因为市场已经回归到美联储将在2024年大幅放松政策的定价。