“治理侵蚀”比财政挑战更紧迫 被惠誉降级后美国还在上演闹剧

　　本周，三大独立评级机构之一的惠誉将美国的主权信用评级从最高级下调至AA+。被降级后，“山姆大叔”现在与新西兰、奥地利和加拿大等国一组，低于丹麦和卢森堡等近10个国家。

对于降级决定，惠誉给出三个理由：美国未来三年预计会出现财政状况恶化；政府债务负担高企且不断增加；过去20年，政府治理受到侵蚀，标准不断恶化。

惠誉的降级决定引发争议。反对者认为降级的时机和理由令人惊讶。在他们看来，即便有债务问题，对美国这样的国家来说也构不成问题，因为它有美联储这个“超级特权”，全世界会为美元买单。

而支持者则指出，此次降级更多与政治有关，或者用惠誉礼貌又委婉的说法——与治理有关。即使华盛顿在理论上能够支付账单并削减债务，但这并不意味着它实际上能有100%的概率做成。因为分裂的政府无法解决问题，政策风险将带来连锁反应。

拜登政府尤其愤怒。财长耶伦“强烈不同意”降级决定，称其是“武断和有缺陷的”，是基于2018年-2020年间的“过时数据”。她认为美国经济从根本上来说仍然很强劲。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼表示，“过去一年最大的经济新闻就是美国在降低通胀而不出现经济衰退方面取得了巨大成功”。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙称惠誉下调美国评级“荒谬”，同时认为它并不重要，因为决定借贷成本的是市场，而不是某个评级机构。安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃里安也称惠誉的举动“奇怪”，预计不会对美国经济和市场产生持久的破坏性影响。

与白宫的反驳主要基于经济表现不同，支持降级的观点则重点关注治理能力恶化的指标。在他们看来，这些政治因素至少与经济变量一样重要。

关于“治理侵蚀”的部分，惠誉在中以两个月前的债务上限之争举例称，虽然两党最终达成一致，但是这样频繁出现的边缘政策，拖到最后一刻才惊险过关的解决方案，致使“闹剧”一再上演，已经削弱了外界对全球第一大经济体治理能力的信心。

周三，该机构评级高级主管弗朗西斯（Richard Francis）对路透社进一步解释称，2021年初的国会山骚乱事件也是被降级的一个因素。他表示，美国政治的两极分化很严重，民主党更左，共和党更右，中间派基本上在崩溃。

在英国《金融时报》看来，外界对惠誉降级的经济逻辑及其时机提出质疑是可以理解的，同时评级机构对美国政策风险上升的担忧也是正确的。惠誉决定摘下美国主权信用的3A标签，意味着人们对美国的评价不再像一个发达国家，而更像对待一个新兴市场。从金融专业来讲，新兴市场和发达国家的区别之一是，传统上前者被认为更容易出现政治风险，而发达国家则较少。

国际评级机构已经不仅仅基于经济和金融基本面来评估美国的主权信用，他们正用对待新兴市场的方式来为美国打分，“山姆大叔”应该为此哭泣。

虽然提高债务上限对美国政府来说是例行公事般的存在，但多年来它已成为一个有争议的党派问题。实际上，在如今的华盛顿，很多问题都被挟持为推动两党各自优先议程的工具。

在被降级后，美国正在发生的事情，进一步证明了这种分化。这一事件再次被当作党派政治攻击的工具。

对于惠誉的降级决定，参议院多数党领袖、民主党大佬查克·舒默在社交媒体上评论称：惠誉的降级表明众议院共和党人不计后果的边缘政策和违约行为给国家带来了负面后果；白宫新闻秘书让-皮埃尔在抨击惠誉的决定“违背了现实”的同时，顺带指责了共和党对美国经济构成的威胁。

乔治梅森大学莫卡图斯中心的高级研究员Veronique de Rugy称，民主党的反应，证明了党派之争比国家的财政挑战更重要，“这很好地阐释了我们为何会被降级”。他同时预计美国政府的治理能力未来将会遭受更多侵蚀。

除此之外，还有一系列正在上演的大戏可以用来佐证上述观点。在惠誉决定摘下美国最高信用等级的同一天，前总统特朗普正式收到了第3份刑事起诉书。起诉书指控特朗普试图推翻2020年的大选结果，特别检察官杰克·史密斯称他“对美国民主的宝座发起前所未有的攻击”；与此同时，共和党把控的众议院正在考虑弹劾拜登，主要是攻击拜登家族的财务问题。

另一场关于政府可能停摆的风暴也在酝酿中。上周参众两院各通过了自己版本的年度国防法案。在这个必过的国家议程上，民主党指责共和党夹带私货，借机塞进了本党的优先议题。国会目前正在夏季休会期。待休会结束后，两党将就最终版本的国防法案进行协调。9月30日将是最后期限，若无法达成妥协，联邦政府机构将再次关门。

2011年8月5日, 在奥巴马政府与共和党人在最后一刻就债务上限艰难达成一致的2天后，标普做出了降级的决定，理由同样是政治两极分化加剧。

在惠普最新的下调决定之后，三大国际评级机构中仅剩穆迪一家相信美国拥有最高的主权信用。