中金：维持华润置地(01109)“跑赢行业”评级目标价升至46.39港

时间：2023-07-27 09:46:22

　　中金发布研究报告称，维持华润置地(01109)“跑赢行业”评级，考虑到近期行业风偏改善，上修目标价5%至46.39港元。该行预计公司1H23核心净利润同比+3%至104.6亿元(1H22为101.6亿元)，每股派息亦有相若增幅，对应股息收益率约0.6%。报告中称，公司公告其1-6月销售额同比+41%至1,702亿元，领先同业。叠加其可售货源质优量足(全年可售货值约5384亿元、其中89%位于一二线城市)，该行认为公司全年销售仍有望维持领先身位，即便假设公司2H23月均销售维持6月水平，其全年销售亦已对应10%的同比增长。该行估计公司上半年销售毛利率约20%、维持强韧性，权益比例74%，有望为后续利润结算持续提供支撑。该行预计，公司商业板块表现或高于市场预期。该行估计公司商场1-6月零售额约750亿元，同比增约39%(同店+27%)，该行测算公司上半年商场租金有望同比增超50%至97亿元(同店+37%)，即便剔除去年减租低基数影响，上半年租金增长或仍亮眼、同比有望达24%。该行预计公司上半年商场毛利率有望回升至约75%(对比1H22/2022分别为71.8%/71.6%)，带动商业板块毛利率回归至超70%，助力公司业绩稳健兑现与后续利润结构优化。

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