国元国际：顺丰同城(09699)规模效应持续释放 扭亏为盈只是起点

　　国元国际发布研究报告称，近日顺丰同城(09699)发布公告称，预计截止2023年6月止的中期业绩实现扭亏为盈。与2022年同期相比，公司经营情况持续改善，扭亏的主要原因主要是由于公司整体收入实现良好增长，同时订单密度增加、业务结构向好，进一步提升业务网络规模经济效应，而且通过科技赋能效率提升，驱动更加高效的运营底盘，提升资源投入产出效率，最终使得毛利率及费用率持续改善。 该行认为，随着互联网本地生活在人民群众中渗透率不断提升，伴随直播、垂直、品牌私域的崛起，流量向多极化发展，因此中立开放的独立第三方配送服务商价值开始凸显，互联网本地生活行业参与者都可以通过第三方物流实现全全国范围内的流量转化和订单履约，无需自建物流，极大的节省了现金流和成本费用投入。以配送服务的灵活性和定制化能力来说，顺丰同城与其他标准化配送服务商已经有显著差距化发展。而通过差异化服务提供的附加价值，也成为顺丰同城目前的核心竞争力之一，提升了客户粘度和流量吸引力，给公司未来带来更多的业务增长空间。 报告中称，互联网本地生活为用户带了巨大的生活便利，同时也将为顺丰同城带来更多消费场景和即时配送需求。随着抖音宣布进军本地生活市场，顺丰同城作为其深度合作的服务供应商，相信未来将在抖音本地生活服务配送服务商中占据领头位置。而抖音相比于其他传统，更注重用户体验和个性化定制，因此对于配送服务的要求也更高。这将为顺丰同城在即时配送服务方面提供更多的发展机会。公司业务在中国新消费及互联网本地生活兴起，及宏观经济复苏的背景下，持续处于高增长状态，同时一旦抖音外卖成功落地，未来收入增长天花板将迎来巨大突破。公司为轻资产运营模式，利用科技赋能业务运营效率，规模效应持续体现，建议投资者持续重点关注。