下周美国重要经济数据：或影响6月FOMC预期

　　①美国一季度GDP：

下周四（27日）将公布美国一季度GDP数据，预计第一季度实际GDP季率为1.5%（SAAR）。库存料将对GDP增长造成不利影响，或将导致GDP增长下降1.6%，尽管如此，仍预计美国国内最终需求将强劲增长。尤其是本季度实际个人消费可能会以4.9%的稳定速度增长。在其他方面，非住宅结构投资和知识产权产品投资料稳步增长，而设备投资在本季度大幅下降。住宅投资可能会继续下降，但我们估计这部分的下降速度为1.3%，远低于前三个季度两位数的下降速度，这表明房地产市场正在触底。进口增长可能略高于出口，预计净贸易将拖累GDP增长约0.3个百分点。

②美国3月核心PCE：

下周五（28日）将公布美国3月PCE报告。考虑到CPI和PPI数据，预计3月份核心PCE月率将从2月份的0.300%小幅加速至0.341%。尽管核心CPI通胀在3月份有所缓和，但当月的疲软主要集中在与租金相关的领域。鉴于核心PCE中租金相关成分的权重低于核心CPI，租金通胀放缓对核心PCE通胀的影响应该相对有限。此外，核心PCE价格指数中为家庭服务的非营利机构最终消费支出（NPISH）的组成部分在2月份大幅下降，但3月份可能会有所反弹。PCE非住房核心服务通胀，即所谓的“超级核心”通胀，是美联储首选的衡量潜在通胀趋势的指标，可能会在3月份小幅回升至0.34%，2月份为0.27%。总体而言，与去年12月和今年1月相比，通胀率似乎有所缓和，但仍高于美联储认为可接受的水平。

③美国一季度劳工成本指数：

下周五（28日）将公共美国一季度劳动成本指数（ECI），预计将增长1.1%，较去年第四季度1.0%的增幅略有加快。ECI是美联储首选的工资通胀指标，因为它比平均时薪（AHE）更能适应劳动力构成变化的影响，而且样本量比亚特兰大联储的工资增长追踪指标更大。尽管包括平均时薪在内的一些工资指标显示持续放缓，但亚特兰大联储的指标3月份同比增幅仅较上月的6.6%小幅下降至6.5%。如果我们看到出乎意料的弹性或由ECI衡量的工资通胀加速，这可能会影响美联储对6月FOMC会议的预期。