利率会升到多高？美联储会议将提供强有力的线索

　　“持续加息”这个词会从美联储的政策措辞中消失还是保留？下周公布的美联储利率决议中，这个看似微不足道的问题可能会决定利率的走向。

美联储几乎肯定会在下周将基准利率上调至4.50%-4.75%，即加息25个基点，意味着加息速度的放缓。

此前FOMC表示，它“预计目标范围的持续增长将是适当的”。在其政策中保留“加息”一词的复数形式，将意味着至少还会有两次25个基点的加息，最有可能是在3月21日至22日和5月2日至3日的会议上。这将使联邦基金目标区间升至5%-5.25%，与FOMC在去年12月会议上发布的最新经济预测摘要中5.1%的单点预测中值相符。

但市场并不相信这一点。联邦基金期货市场预计3月份的会议上只会再加息一次。在将利率目标保持在4.75%-5%后，市场目前预计万圣节后一天将降息25个基点，回到4.50%-4.75%。这将使关键政策利率比FOMC的年终预测中值低0.5个百分点左右，低于该委员会19名成员中的17人的预测。此外，美国国债市场也在对抗美联储。

最近几周，美联储的一系列发言人积极地表示，将放缓加息的步伐，并指出下周三将加息25个基点。但他们都坚持认为，货币政策将保持不变，使通胀回到央行2%的目标。

Brean Capital的资深美联储观察人士John Ryding和Conrad DeQuadros认为，根据美联储青睐的通胀指标个人消费支出平减指数（PCE）的最新数据，现在说政策有足够的限制性来实现这一目标还为时过早。周五公布的数据显示，PCE年率同比上涨5.0%。因此，即使在本周美联储可能加息至4.50%-4.75%的目标区间后，经通胀因素调整后的关键利率仍将为负值，这表明美联储的政策仍然宽松。

Brean Capital的经济学家预计，美联储主席鲍威尔将重申，美联储不会重蹈上世纪70年代的覆辙，当时美联储过快放松政策，导致通胀再次加速。最近的通胀指标已跌至去年触及的40年高点以下，这主要是由于包括二手车在内的能源和商品价格放松，这些商品在疫情期间飙升。

无论如何，如果联邦公开市场委员会的提到“持续”加息，这将成为美联储对未来利率的思考的线索。或者，该可以强调政策将变得依赖于数据。

如果是这样，经济数据将变得更加重要。经济学家普遍预计，1月份非农就业人数增长将进一步放缓，从12月份的22.3万人降至18.5万人。12月份的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）将于周三上午发布，FOMC可以及时考虑。

鲍威尔会后的新闻发布会也将发出重要信号。他肯定会被问到，在科技公司大举裁员之后，劳动条件是否仍然紧张。他肯定会被问及市场对利率的预期与美联储12月经济预测摘要的预测之间的巨大差距。美联储12月经济预测摘要要到3月才会更新。