老郑说汇｜日元暴升 美元小跌

　　打破了市场惯性思维。

　　日本央行周二利率会议一如预期地维持基准利率不变，但将10年期国债收益率上限由0.25%调高至0.5%。也就是说，日本央行改变了收益率曲线控制的参数。

　　决议出炉后日元飙升，日元兑美元周二暴涨3.94% ，单日涨幅创下1998年以来最大。与此同时，日本10年期国债收益率跳升至0.46%，10年期美债收益率也触及本月最高的3.7%，为2015年7月以来的最高水平，距离日本央行0.5%的新上限仅一步之遥。

　　日本央行此举完全出乎市场预期，在利率会议前，没任何人预测到，因此备受市场批评，认为日本央行理应事前与市场沟通。

　　在会议前接受调查的47位经济学家中，无人预计日银会将把YCC区间扩大至±0.5%。

　　虽然这不能算加息，但市场认为这是日本央行迈向强硬的第一步，不排除接下来还有第二步、第三步的可能。市场是炒预期的，当预期转向时，金融市场的动荡就会放大。

　　考虑到日本企业和个人是海外资产的主要买家，而日元又是重要的全球融资货币，这对全球市场都有影响。对于拆入日元并购买海外资产的投资者来说，未来这样的套利交易成本控制难度增加了，所以这类行动肯定会受限，这等于变相说“将有更多资金留在日本”。

　　日元基本面已发生重大变化，且该变化极大，日元可能很难将利好一次性出清，故未来日元大概率维持升值态势，顶多升速会慢些。操作上，投资者宜减持前期所布局的日元空单，没有空单的也可直接做多日元。