美国5年期国债收益率飙升风险资产警钟响起

　　周四(2月25日)5年期美国国债领跌。在21万亿美元的美国国债市场，该品种格外引人关注，因为5年期收益率正处在可能引起更大痛苦的水平附近。本周早些时候财政部发行的610亿美元5年期国债需求疲弱，使该品种成为焦点，收益率曲线的这个部分也可以反映对美联储中期政策的预期。

　　美国国债收益率再次突破备受关注的水平，这为受益于期间金融条件异常宽松的风险资产敲响了警钟。扣除通胀率的美国10年期实际收益率周四上涨10个基点至-0.69%，突破11月美国选举数日后创下的前一道高位-0.75%。该指标被视作单纯反映经济前景的参照。名义收益率同样飙升，10年期美国国债收益率达到1.49%的一年来高位。30年期收益率了也跨越类似的一道里程碑，迅速升穿2.30%。5年期国债收益率升穿0.75%，这是一个被认为有可能全球投机热的拐点。

　　瑞穗国际策略师Peter Chatwell表示，5年期美债领跌“是一个信号，表明债市下跌已经过了重新定价的范畴，向着跟凸性有关的走势演变，我们认为这与美联储关于利率的言论不合拍。”

　　7万亿美元抵押贷款支持债券市场上出现的卖盘也加剧了债市动荡，这些卖家可能在减持他们持有的长期债券或调整衍生工具头寸，以应对其抵押贷款支持债券组合久期的意外延长。这种现象被称为“凸性对冲”，历史上，这些额外的卖压也曾加剧国债收益率上升趋势--包括1994年和2003年两次重大“凸性事件”。

　　债市跌势正波及股市，截至目前，美股三大指数全线点。德意志银行财富管理首席投资官Christian Nolting在采访中表示，必须看实际收益率，如果实际收益率确实在上升并且涨势迅速，就过去来看这对股市一直是个问题。