加拿大央行加息周期可能即将结束

　　加拿大央行下周不会踩刹车加息，但可能会放缓加息速度。加拿大皇家银行相信下周的增长可能是这个周期中的最后一次。加拿大皇家银行预计央行隔夜利率将上调25个基点至4.0%，低于10月份的50个基点。加拿大央行已经明确表示，也有可能再次加息50个基点。但有初步迹象表明，更广泛的通胀压力已经见顶。甚至在早些时候加息对经济的全面影响之前，这些就已经出现了。例如，随着固定利率合同的续签，更高的利率需要时间才能传导到家庭抵押贷款支付。行长Macklem在10月强调需要平衡货币政策收紧不足和过度紧缩的风险，人们普遍预计经济增长背景将恶化。加拿大皇家银行的展望预计明年上半年将出现温和衰退。

也许比下周加息的规模更重要的是，接下来还会加息多少次。这个问题的答案取决于通货膨胀。近几个月来，加拿大央行偏爱的中位数和下调的“核心”CPI指标都显示出放缓的迹象，通胀压力的广度已经放缓。与加拿大央行预期（1.5%）相比，加拿大第三季度GDP增长出人意料（2.9%），但9月和10月看起来比夏季要疲软得多。通胀率仍远高于2%的目标利率，但4.00%的隔夜利率可能足以进一步减缓经济增长和通胀压力。如有必要，加拿大央行几乎肯定会（并且正确地）保留进一步加息的选择权。但加拿大皇家银行自己的基本情况预期是，12 月将是本周期的最后一次加息。

未来一周数据观察

由于油价上涨提振了能源贸易平衡，加拿大的净贸易顺差可能在10月份扩大。尽管加元相对于美元贬值2.8%，但提振了进口成本，尽管疲软的货币也提高了通常以美元交易的石油等产品的出口价格。10月份加拿大汽车产量回落可能会对进出口量造成压力

鉴于据报道商品贸易差额提前估计恶化了70亿美元，美国10月贸易差额可能大幅下降。这与第四季度净贸易转向GDP增长大幅下降的预期大致一致。