国际棉市观察：原料库存逐渐消耗工厂需求或将回升

　　近期，随着美联储的持续大力度加息，市场对经济衰退的担忧进一步严重，棉花需求下降已经是不争的事实，上周美棉出口之惨淡就是很好的说明。

　　当前，全球纺织厂的需求匮乏，根据需要适量采购。这一情况已经持续了数月之久，从最初的过度采购导致产业链供应稳步增加，使原料采购明显减慢，到近期更大范围的地缘政治和宏观经济担忧使这一问题进一步加剧，所有这些担忧都是真实存在的，不知不觉中迫使纺织厂减少生产，对补库采取观望的态度。

　　不过，即使在全球经济衰退的大环境下，棉花还是有一种基本需求，在经济危机期间，全球棉花消费量仍超过1.08亿包，在新冠疫情期间也达到了1.03亿包。如果最近三个月价格大幅波动期间纺织厂基本不采购，或者只是采购最少量的棉花，那么可以推定现在工厂的原料库存正在下降，或者即将下降，因此纺织厂补库会在近期的某个时间点开始增加。因此，虽然各国补库大面积回暖并不现实，但可以预计，一旦期货价格出现企稳迹象，纺织供应链的随用随买数量将会增加，届时现货成交量的增加会为棉价提供更多支撑。

　　从长期来看，虽然当前市场饱受经济衰退和消费下降之苦，加上新花即将大量上市，短期内棉价承受较大下跌压力，但本年度美棉供应出现较大幅度下降，年度后期市场供应并不充裕，甚至有些紧张，因此基本面有望在年度后期发挥作用。