市场情绪低迷，但股市高性价比隐现——极简投研

　　美联储宣布加息后，利率终值的猜测，成了海外各方机构博弈的核心。但不论终值预期是4.6%，还是4.4%。按照目前的加息节奏，美联储整个的加息周期，已经进入下半场。投资是站在当下看未来，我们目前更应该立足中期去布局。

　　传统的“每天杀一只白马股”行情，已经进行了两周。从复盘来看，现阶段白马股对传言的扰动十分敏感，不知下周一又轮到谁……

　　每一只白马股的闪崩，重仓持有的公募基金，通常就会成为全市场的出气筒，“低能论”“接盘论”此起彼伏。但只要参与到市场里，那就一定逃不过市场风险。基金经理比我们牛的地方，在于他们有强大的信息渠道和理性程度，而我们比他们牛的地方，在于我们的资金更灵活，且没有时间成本。

　　明星投资人们的无奈，在于他们发现了“金矿”，但他们无法预判“金矿”何时能被开采出来……而我们部分投资者，喜欢“发现就马上提现”。争议的分歧，往往是大家对时间的容忍度。前不久冯柳旗下产品又加了海康威视，但海康威视又开始拐头向下了……明星投资人们的逆风局，我们该用什么样的心态去一同经历呢？

　　回顾市场杀白马股的情况，第一次大约在2020年10月份，第二次是2021年4月份，从历史来看，“杀白马股”往往出现在新一轮行情启动前期。从量能来看，“杀白马股”背后，是交易额明显萎缩下机构阶段性调仓，发生了承接不足的情况，进而导致最后相关个股股价的闪跌。

　　不过往好的方面去想，这种非理性下杀，才有可能吓出便宜筹码，为下轮“上车行情”布局价值底仓。

　　今天斯达半导闪跌，从斯达半导的龙虎榜我们可以看出，应该就是机构调仓导致的股价闪崩，虽然北向和机构都在接筹码，但做多的合力暂时已经没有了。

　　市场“秋风萧瑟”，但性价比足够

　　7月份后，A股仿佛提前入秋，来自账户的冷意，我们隔着屏幕都能感受到。当初我们的预警，已经不再重要。如何协助大家抓住接下来的行情起点，则是我们更为关心的。

　　7月份情绪宝就在预警风险并减仓了，而当下情绪宝4.0已经进入了机会大于风险的区域。

　　喜欢价值投资的老铁，在这个区域会找到很多便宜的公司，而喜欢趋势投资的老铁们，则需要等待市场反转的信号。

　　关于市场当前存在高性价比的另外一个佐证，就是风险溢价率，机构们经常用的一个指标。该指标跟指数有较强的反相关性，当风险溢价率越高，那么股市的性价比就要高于债市，资金就会容易从债市流向股市；当该指标越低时，说明股市性价比低于债市，资金就会从股市撤出。

　　目前风险溢价率为5.65%，处于股市性价比较高的区间。怎么理解呢？当前市场性价比，仅次于2019年1月和2020年3月的行情底部。如果在这个位置市场迎来反转，那么就是不错的波段行情。

　　当然，也会有投资者提问，如果这个指标一直往上走，是不是意味着股市还要下跌呢？从字面理解来看，确实是这样的，但如果风险溢价率越来越高，那么一旦市场反弹，必然是更大级别的行情，比如2013-2014年的级别。