花旗：看好国际化、投行、自清算三轮驱动 上调

　　12月21日，花旗发布研究报告，将老虎证券(NASDAQ:TIGR)目标价由6.7美元上调至8.3美元，与美国零售经纪商的平均远期市盈率保持一致。该行将老虎证券2020E-22E的税后利润预测分别上调22.2%/ 16.4%/ 16.9%，其称这主要是基于入金客户数量和平均客户资产增加、执行和清算成本降低以及营业利润率提高等假设。

　　报告中称，自2020年三季度，已有10%以上的客户订单通过老虎自清算。花旗预计该比例将于2021年年底上升至60%-70%。该行认为，通过从目前25%-30%的执行和清算成本降至10%以下等，美国自清算进度的加速将极大提高老虎证券的盈利能力。

　　花旗还在报告中提到，尽管受新冠疫情影响，营销计划有所停滞，但受益于极具竞争力的佣金，卓越的用户体验以及支持多市场多品种交易的能力，老虎证券三季度海外入金客户数已经占到新增入金客户数的20%。该行认为，公司海外业务的的成功扩张将是释放更多上行潜力的关键一步。

　　此外，报告还指出，2020年前10月老虎证券承销12家中国ADR上市项目，承销数量位列投行第一。不同于国际大行，老虎证券的差异化价值包括提供增值服务，如员工持股计划(ESOP)、IR/ PR服务，以及带来散户/小型机构投资者订单的能力等。花旗表示，投行业务除可成为营收持续增长的贡献者外，老虎证券在承销业务上的实力，即老虎证券能够从热门美国IPO中获得独家配售的能力，也是零售和机构经纪业务增长的关键驱动力。

　　花旗认为，凭借其全面的产品和强大的技术，老虎证券在华人美股市场中具有明确的领导地位。公司完整的牌照组合为其全球扩张计划奠定了坚实的基础，这可能会打开新的增长动力，抵消因外部环境导致的区域性投资者增长放缓的影响。

　　据悉，老虎证券成立于2014年，是华人圈中头部美港股互联网券商。今年连续三个季度营收同比翻倍，同时开户客户在10月末突破100万大关，发展速度创美港股券商之最。目前，老虎证券已从创业初期的纯零售券商转变为涵盖经纪、投行、ESOP、财富管理的全业务互联网券商，并进入新加坡、新西兰、美国等多个市场展业。此前，老虎证券创始人及CEO巫天华曾表示，公司未来将TO B和TO C并重，形成业务之间互相赋能协同，以服务全球更多国家和地区的企业和投资者。