音乐平台的好日子开始了

　　音乐的股价涨幅超过73%，两家公司的市值都处在历史高位。再加上腾讯最近在音频领域积极的股权收购，一直在亏钱的在线音乐平台，如今似乎已经进入到了一个新的繁荣时期之中。

　　音乐在2020年与其续签时，支付了高达5.7亿元的费用。而云则因为在2018年授权合同到期之际，将周杰伦的热门歌曲打包成私密包装出售，自此失去了周杰伦的合作信任，再也没能上线过周杰伦的歌曲。

　　雄厚的，确实很难笼络住周杰伦这样的顶级歌手。即使在2019年拿到了阿里7亿美元的投资，也只能在腾讯身后“捡漏”，和吉卜力工作室这样的方合作搞差异化。

　　音乐，财务表现也更加落后于腾讯音乐。

　　音乐却实现了41.6亿元的净利润，其付费用户贡献的音乐订阅收入同比增长56%至55.6亿元。

　　这样的大公司，既然支付了高昂的歌曲费用，又怎么会允许没有支付过费用的歌曲横行网络，来侵犯自身的利益呢？

　　就牵头联合了30家唱片公司及平台，成立“中国网络正版音乐促进联盟”，通过共享监测数据、统一维权标准，集中打击盗版产业链。此举直接推动2015年国家局出台了“最严令”，也让全网盗版率骤降。

　　音乐的MAU出现小幅下滑趋势，云音乐则在2022年下半年后实现小幅增长。到去年年底，云音乐的MAU与腾讯音乐的比例已增长至38.76%，并且成本压力大大化解。

　　音乐面对增长压力和竞争者的追赶，首先想到的还是提高存量客户价值。

　　音乐一方面为超级会员提供邓紫棋、Mariah Carey演唱会门票优先购权，或免费畅听艺人合作的数字专辑，直接推高优质用户的客单价。一方面为轻度用户提供看广告免费听歌的选项，继续提高自己的广告收入。

　　音乐也开始意识到生产内容的重要性，为了实现这一点，腾讯再次发挥了自己擅长的“钞能力”。

　　音乐以12.9亿人民币的对价，从韩国娱乐巨头HYBE手中收购了其持有的全部SM娱乐股份，成了这家韩国最大的“造梦星工厂”的第二大股东。

　　音乐又以12.6亿美元现金，加上不超过总股数5.2%的A类普通股全资收购了喜马拉雅，也是出于同理。

　　音乐在知识付费、广播剧、播客、儿童教育、有声小说等板块的竞争短板，放大腾讯旗下网文等IP资产的价值。

　　音乐的财报中已经得到佐证。其在线音乐付费用户同比增长率从2020年第四季度的8.32%下滑至1.57%，同时，单个付费用户的平均收入增长率亦从2023年第三季度的6.19%降至2025年第一季度的2.7%。

　　
 

　　未来年轻的音乐用户群体或许很有增长潜力，但和许多其他互联网平台公司要面对的问题一样，新生代的消费意愿和真实消费能力并不是一回事。资本如果太乐观，恐怕还会在年轻人身上栽跟头。

　　除了音乐订阅以外，播客、有声书、直播、K歌、粉丝经济等业务都有发展潜力，这都属于今年资本市场上比较乐观的“泛娱乐消费”概念。

　　如播客2025年市场规模预计可达70亿元，在通勤、运动、睡前助眠等伴随性场景中颇具优势，可以满足大城市年轻用户的碎片化时间里的情感陪伴需求。

　　有些品牌会通过定制沉浸式播客长音频，深度绑定用户生活场景。比如天加空调定制的《天砖加哇》，主要话题是天加用户所关注的领域，通过讲述由工作或生活延展开的内容，拉近品牌与用户的距离。

　　不过这种商业变现模式，依旧是在内容付费、知识付费、广告付费的成熟框架里，一旦广告和内容牵扯的太多，还很容易造成用户的反感与流失。

　　“星”可以是一夜爆火又查无此人的素人，可以是经过工业化加成的大小网红，也可以是真真正正的天王巨星。只要不断有“星”在平台上诞生，就可以卖出歌曲、周边、签售会、演唱会，获得种种衍生的收益。

　　甚至这个“星”可以是比真人更好控制的虚拟偶像，可以是连“人类形象”都没有的某种数字技术产物。但是只要用户能接受，暴利就可能隐藏在这些初看显得具有颠覆性的发展趋势里。

　　
 

　　云音乐虚拟歌手部分内容

　　想想Lady Gaga刚出道时风格出格、争议不断，如今也还是收获了一批忠实的粉丝。《爱如火》这首歌当年再被嘲讽土嗨、不雅，如今也赚到了以亿计算的费，再到《大展宏图》从地区文化中破圈火到全球。

　　只不过对于平台来说，其中并不存在太大爆发式增长的可能。已经有的利好因素，都已经被资本市场提前反映到了两家在线音乐平台的股价上了。

　　那些在逆周期中深夜emo，用不太高的价格去购买一些心理安慰的用户们，就这样撑起了资本市场里投资人们的乐观情绪。