大宗商品牛市能走多久？

　　这两天大宗商品跃跃欲试的感觉，苹果，沥青，原油，棉花，橡胶十分火爆，苹果一天的交易资金赶得上股市了。一个两个品种火爆可能和局部行情有关，出现好几个，可能就是和资金面，或者大趋势有关了。

　　长线看多逻辑说很多次了，或者说看多有一两年了，以前谈这个逻辑是认为牛市肯定会有，但时间不确定，现在看差不多了，看多逻辑被美元强势原油涨价和贸易摩擦唤醒。磨了两年的刀该派上用场了，逻辑再简单重复下：

　　一是地产泡沫外溢，15年利用股市失败，转而刺激地产，就注定有这一天，只是一年两年还是三年了。资产泡沫拉高全社会运行成本，必然缓慢带动其他价格上升。

　　地产除了有货币放大功能外，还有蓄水池功能，就是买家加杠杆买房放大货币，卖家赚了钱继续在炒大房子，资金就一直在地产循环。地产一旦失去增长性，必然会溢出冲击其他价格。或者说资金没地方投机，也会去投机其他。

　　二是随着原油上涨，原油是大宗商品之王，决定很多化工品价格，同时运输成本对物价影响很大，原油持续拉升，很容易带来输入型通胀。

　　有机构分析结论认为，原油价格在75美元每桶以上，我们的CPI就会到3%。我们现在CPI显得不高，和我们指数设计弊端有关系，过多地关注猪肉，猪肉价格上不去，整个指数就失真了。

　　三是美元强势，刚才看到美元指数一度突破94了，美元强势和物价大宗关系如下：不少大宗是美元定价，包括粮食有色等，美元指数强了，对应其他货币汇率弱了，兑换过来他们货币计价就贵了。

　　这个唯一不适用的是贵金属，因为美元强了，贵金属一般会弱，即使其他货币走弱，也会被美元计价平衡掉，所以最近很多大宗强势，黄金却很弱势。一德期货首席郭士英认为，黄金需要物价涨了才有感觉，大家才会觉得需要保值，所以黄金属于后发品种。

　　四是人民币弱势，人民币USDCHY刚才降到6.39了，一方面是美元强势，一方面中美贸易再平衡不好弄，毕竟每年将近3000亿美元对美顺差，全靠这些支撑人民币购买力和汇率呢。

　　现在暂时不打贸易战了，并不能说压力就小了，如果增加进口平衡中美贸易这么轻松，就不需要和老美谈这么久了，两个选择都不好面对。

　　所以以前说过，不论贸易战以何种方式结束，比如激烈的对抗，或者谈判，老美的降低逆差诉求都不好满足，也必须得满足，这对汇率乃至物价带来很大负面影响，最近炒作大宗商品不能说和这个没关系。

　　目前看大宗期货的牛市要来了，长线走牛逻辑一直都在，只是短线启动要开始了。这里可能首先是能源化工类，石油先开始，其次是沥青，橡胶，甲醇，PP，PVC等。

　　农产品油脂等暂时收到贸易摩擦缓解抑制，估计会稍微弱一点，但这个贸易摩擦只是暂停，我们无法消化掉美国每年将近3000亿美金逆差需求，最后还是会冲突，农产品也会涨。黄金可能会最后了。