无人关注的角落，美联储悄悄表了态：负利率可

　　   隔夜，市场密切关注的美联储决议公布，除了上调经济和通胀预期之外，美联储还重申保持购债直至有实质进展。

　　   尽管本次会议中市场最关心的是美联储对通胀预期的态度、点阵图以及是否会对美债收益率上行采取措施，不过也有人关注到了另一个重点：美联储修改隔夜逆回购协议条款。

　　   3月17日， 美联储FOMC指示纽约联储的公开市场交易部门（The Desk）将隔夜逆回购工具（ON RRP）单个交易对手的限额从单日300亿美元提高至800亿美元。

　　   纽约联储的声明称，这一调整反映了自2014年上次调整限额以来，美元融资市场的成长和演变，同时可确保隔夜逆回购工具支持有效的政策实施。

　　   这一调整乍看之下似乎相当温和，不过经纪交易商Curvature Securities的专家 Scott Skyrm指出，这意味着美联储可能接受零利率甚至是负利率。

　　   Skyrm解释：“如果美联储想要提高隔夜利率，那么他们应该提高超额准备金利率（IOER）或逆回购利率（RRP）。但是相反，美联储提高了逆回购交易对手方的限额，这意味着他们对于目前的零利率非常放心，但是并不希望它们跌至负利率。”

　　   美国金融服务商Janney Montgomery Scott的首席固收策略师Guy LeBas认为，提高逆回购工具上限的做法可能是隔夜利率下限在零，或至少更接近于下限为零。

　　   综合市场上的声音，可以这么认为：RRP当前利率是0%，GC的平均利率是0.01%，市场使用RRP的概率并不高，但是如果以后出现回购利率掉到负值的情况，那就会出现使用RRP额度的情况。

　　   美联储不调RRP的利率，反而去调额度，说明美联储并不担心当前短端利率水平；调了额度就是说现在额度没用，而是为了可能出现的市场负利率压力明显情况，提前做出准备。