原油市场今日分析：欧佩克+的这次“突袭式“减产 油价不一定涨？

　　亚盘市场回顾

 

　　 4月4日，原油亚盘在80美元上方小幅波动，截至目前，WTI原油报价80.77美元，Brent原油报价85.28美元。

　　
原油市场基本面综述

白宫表示，已提前从沙特方面知悉石油减产计划，但完全不知道作出减产决定的原因，称有意重建战略石油储备。白宫此次相较于去年沙特领导欧佩克宣布减产200万桶/日的态度明显软化，拜登表示，情况没那么糟。

欧佩克+专家小组表示，其自愿减产量达到166万桶/日。俄罗斯副总理诺瓦克称，1月和2月，欧佩克+的产量目标已经完成超过了100%。如果其他欧佩克+成员国决定加入减产，他们可以这样做。

美国财长耶伦表示，近期不会改变俄油价格上限。

亚特兰大联储GDPNow模型已将美国第一季度GDP增速从2.5%下调至1.7%。因此要警惕经济增速放缓可能会使得原油需求减少。

芬兰宣布将于4月4日正式加入北约。俄罗斯官员表示，俄罗斯将加强西部和西北部的军事力量，以回应芬兰加入北约的举动

哈萨克斯坦代理能源部长表示，哈萨克斯坦需要将汽油价格上调11%，将柴油价格上调20%。

机构观点汇总

花旗分析师Ed Morse

欧佩克+的行动显然侧重于支撑看起来越来越弱的市场。鉴于目前的仓位和空头回补情况，上涨是不可避免的，但接下来投资者可能意识到油市比人们认为的弱得多。欧佩克+的减产可能会阻止投机者在短期内做空。两周前，货币基金经理对布伦特和WTI期货的空头头寸达到2020年11月以来最大。他们上次对油价做如此大的空头押注时，沙特王子曾说希望那些投机者堕入地狱。期权市场现在释放看涨信号。据ICE Futures Europe的数据，持有量最多的布伦特原油期权合约允许持有人未来12个月内以100美元的价格购买期货，未平仓合约相当于近1.4亿桶。

荷兰国际银行

周末，部分欧佩克+成员国宣布从2023年5月至12月进一步自愿减产约166万桶/日，这令市场感到意外。这些意外减产意味着今年油市将会更加紧张，因此，我们不得不上调对2023年剩余时间的油价预测。我们预计现在油价将会上涨，在周末减产宣布前，我们预测今年下半年布油均价为97美元/桶。然而，我们现在预计这一均价将升至101美元/桶。

不过这种上涨观点也存在明显风险，最重要的是需求前景。目前我们预计2023年全球石油需求将增长约200万桶/日，不过这一增长的很大一部分来自中国（接近50%），考虑到大量的需求增长取决于一个国家，这自然存在不确定性。与此同时，需要密切关注全球央行的激进紧缩政策是否会在今年晚些时候，导致比预期更大幅度的经济增速放缓。目前，我们仍预计经合组织国家的需求将出现小幅增长。美国已经对欧佩克最新的减产计划表示关注。显然，如果油价继续走高，欧佩克增产的压力可能会越来越大。不过，它也可以像去年大部分时间一样视而不见。虽然美国在需要的情况下可能会再次动用战略石油储备（SPR），但考虑到SPR目前处于上世纪80年代初以来的最低水平，美国也可能不愿意这么做。

美国银行

在一年的时间里，原油供应或需求出现100万桶/日的变化，都会使油价出现20-25美元/桶的波动。如果布伦特原油价格高于80美元/桶，欧佩克将不再担心美国页岩油供应的重大反应，因此对于欧佩克而言，减产推高油价不再像五年前那样具有风险。尽管如此，目前还不清楚计划中的减产会有多少落到实处，因为欧佩克在过去一直未能完全执行商定好的减产计划。因此，我们继续维持布油价格将在今年下半年超过90美元/桶的预测。

ESAI能源

欧佩克+最大的成员国自愿减产约100万桶/日，令市场感到意外。减产计划将于5月生效，预计将持续至今年年底。此次减产将导致2023年5月全球原油供应出现赤字，6月-8月面临更严重的供应紧缺。展望未来，我们预计原油价格将比我们上周预测的75-80美元高出5-10美元。

该协议的自愿性质消除了欧佩克与产量低于目标的成员国就未来增产进行谈判的负担。此外，自愿减产可以在无需全体成员的批准下改变，从而进一步将权力集中在最大的生产商手中。与此同时，维持自愿减产的决定表明在价格上限问题上欧佩克与俄罗斯统一战线。

然而，欧佩克+的这一最新举措引发的影响料不会就此结束。随着油价上涨，美国页岩油行业的一些闲置的钻井可能会重新投入使用，尽管行动会有些滞后。此外，我们认为，欧洲将在今年夏天呼吁阿拉伯海湾产油国提供更多的原油，以取代俄罗斯的原油。在这一关键时刻，欧佩克+的自愿性质将至关重要。最后，如果油价上涨重新引发通胀并导致经济进一步疲软，美国和其他国家可能会认为有必要释放更多的战略石油储备。

简而言之，全球原油市场的生产者和消费者的观点截然不同。原油消费国正设法降低通胀、提振经济，并帮助欧洲应对制裁对俄罗斯的影响。因此，它们可能比以往更倾向于增加供应和降低油价。而原油生产国似乎对油价下的过于担忧，并显然表示它们与俄罗斯统一战线，反对价格上限。因此，2023 年将是油价动荡的一年。