港股各大机构最新研报（2023328）

　　 瑞银：予中石化（00386）“买入”评级 目标价上调至4.9港元

　　 瑞银发布研究报告称，予中国石油化工（00386）“买入”评级，考虑到炼油业务或迎来重估，目标价由4.5港元上调至4.9港元。公司去年业绩略逊于预期，当中净利润达662亿元人民币，低于市场及该行预测。

　　 报告指出，中石化去年油气产量分别增长0.4%/4.1%，原油加工量则同比下降5.1%，炼油毛利下降37.5%至每桶7美元。受疫情影响，石油产品分销总量下跌6.4%，在产品需求疲软和原材料价格上升等影响下化工业务取得经营亏损。该行预计，公司今年季度炼油及化工业务盈利将按季回升，当中炼油业务增长将超越化工板块，并将2023-25年净利润预测上调0.4%/1%/1.5%分别至717/746/762亿元。

　　 瑞银：维持华润啤酒（00291）“买入”评级 目标价升至73港元

　　 瑞银发布研究报告称，维持华润啤酒（00291）“买入”评级，因仍预期其盈利有上行空间。但将2024-25年每股盈测下调1%及2%，将其从重点名单移除，目标价则由65.1港元升至73港元。公司去年收入和经常性EBITDA分别为353/70亿元，同比增长6%和20%。意味着去年下半年收入和经常性EBITDA为143/11亿元，大致符合该行和市场预期。

　　 该行指出，华润啤酒管理层指引今年有机收入增长为中单位数，有机净利润增长为双位数和20%以上的高端以上啤酒部门的销量增长。管理层的目标是将高端啤酒销量份额由去年的19%提高到今年的23%-25%，并在2025年达到30%-35%。对于白酒业务，管理层将5年收入目标提高到100亿元，但短期内不会追求积极的净利润增长。该行对经销商的调查表明，旗下金沙酒业的渠道去库存可能持续到第三季，考虑到出货量控制和收购的财务成本，估计今年金沙酒业的净利润贡献约为1.5亿元。

　　 美银证券：重申民生银行（01988）“跑输大市”评级 目标价升至2.8港元

　　 美银证券发布研究报告称，重申民生银行（01988）“跑输大市”评级，因拨备覆盖低及股本回报率持续疲弱。但上调今明两年盈测8%至11%，目标价由2.49港元升至2.8港元。

　　 报告中称，公司去年纯利同比升2.6%至353亿元，扭转去年首三季跌4.8%势头，胜于该行预期6.2%，受惠拨备及税务开支较预期少。拨备前盈利同比跌24.3%，逊于该行预期1.4%。股本回报率跌0.3个百分点至仅6.3%。分派比率维持30%，股息率高达9.2%。

　　 花旗：维持国药控股（01099）“买入”评级 目标价升至28港元

　　 花旗发布研究报告称，维持国药控股（01099）“买入”评级，视国药为行业复苏代表和行业整合的主要受益者。将今明年收入预测上调1.1%/0.1%，每股盈测则上调14.2%/14%，目标价由25港元上调至28港元。该行指出，即使预计疫苗相关产品对收入贡献微小，但管理层认为医疗器械行业今年及未来会保持双位数的同比增长。

　　 报告中称，公司管理层指引今年收入增长高于行业增长3至5个百分点，并指相比2021年及2022年同期，今年1月及2月医院病人流量强劲恢复，并预测行业增长将超过2019年疫前水平。同时，管理层注意到今年首季应收账款的压力逐步缓解，主要因医院恢复营业，并预计今年净利率会保持稳定。