中粮期货：定价权向南转移，白糖震荡蓄势

　　宏观扰动尚未结束 3月10日，美国硅谷银行关闭事件引发了市场的忧虑情绪，这是自2008年国际金融危机以来美国关闭的最大的银行，随后签名银行、瑞士信贷银行接连“爆雷”，加剧了市场的恐慌情绪。随着相关银行被接管，欧美银行风波暂时得到平息，但宏观扰动尚未结束。 3月23日，美联储召开3月议息会议，宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%。此前的银行危机使得市场预计美联储加息可能性降低，本次加息未能实现之前市场传闻美联储担忧金融风险而停止加息甚至降息的预期，但中自2022年3月以来首次去掉了“继续加息”字样，存在弱化后续加息预期的倾向。 国际糖市供应转变 印度糖厂协会发布的公告显示，截至3月15日，2022/23榨季印度食糖产量为2818万吨，较上榨季同期的2845万吨下降了27万吨。另外，泰国糖厂收榨进度较快，但产量不及预期，截至3月16日，泰国累计产糖1068.63万吨，不及市场预估的1150万吨，一定程度上加剧国际市场供需紧张预期。印度方面已基本收榨，糖价定价权逐渐向南半球转移。 与此同时，南半球巴西即将进入榨季。2023/24榨季，咨询机构StoneX预测巴西中南部地区甘蔗压榨量将较上榨季增加6.2%，产糖量预计为3680万吨，2022/23榨季预估为3600万吨。巴西中南部3月下旬降雨转弱，有利于糖厂开榨，但开榨初期天气对生产进度影响较为敏感，后续需关注天气状况对巴西白糖产量的影响。 整体来看，海外宏观形势扰动仍然较大，国际白糖市场相对承压。当下全球白糖现货需求依然旺盛，但随着南半球榨季的到来，白糖供应增加，贸易流是否会长期紧张仍然存在不确定性。 （刘宇投资咨询证号：Z0012343）