抗疫催化、价值低估 医疗新基建趁势而起？

　　医药各子板块的市盈率中，医疗服务、化学制剂、原料药、生物制品的市盈率较高；中药、医药器械和医疗商业的市盈率较低。可以看出，目前医疗各个子行业的估值水平，都处在历史较低的位置。

　　那么，这些子行业中，哪些更具备较好的投资价值呢？除了我们拥有独特文化底蕴的中药行业之外，国产替代应该是医药行业的更为重要逻辑。根据，2021年国内高端医疗设备行业，如软镜、硬镜、CT、MRI、超声、呼吸机和麻醉机等领域国产化率仍然较低，如软镜国产化率仅为5%，进口替代空间广阔。

　　另一方面，国产龙头企业正加速追赶同进口品牌产品之间的差距，如CT和MR领域的联影医疗，超声、呼吸机、麻醉机领域的迈瑞医疗以及软镜领域的开立医疗和澳华内镜等。未来这些国产龙头企业有望继续扩大市场份额，实现业绩的持续增长。

　　此外，集采对于龙头公司的影响将越来越弱，对于形成了生态体系的大型器械类公司，比如迈瑞医疗等，它们可以通过更高的市占率来提升营收和净利润，集采对于中小公司的影响远大于大型公司，而大型公司反而可以趁机进行战略收购，从而平滑集采带来的影响。

　　近年来，国产设备在多个领域实现研发突破，质量不断提升，优秀设备产品不断涌现，国产替代持续进行中。同时考虑到医疗设备供应链安全，各级政府支持采购国产设备，随着新基建的进行，医疗设备行业需求不断扩容，国产医疗设备产业链有望在疫情后的采购中受益。诊断设备中的影像诊断、内窥镜等，治疗设备中的手术设备、放疗设备等，以及辅助设备中的透析治疗设备、麻醉设备等，都是值得关注的方向。