美联储的“缩表”一直都在进行中

　　今年关于美联储缩表的新闻层出不穷。不过，从数据上看，自退出“量化宽松”政策以来，美联储的资产负债规模就已经开始收缩。

　　区块天眼APP :今年关于美联储缩表的新闻层出不穷。不过，从数据上看，自退出“量化宽松”政策以来，美联储的资产负债规模就已经开始收缩。

　　比如说，在2015年，美联储资产同比减少110.73亿美元，2016年同比减少351.35亿美元，美联储资产负债规模已连续两年处于小幅收缩状态。

　　而从历史上看，自1950年至2016年的66年内，美联储只进行了8次缩表行为，其中4次发生在20世纪50年代，另外4次分别发生在2000年、2009年、2015年和2016年。

　　其中，美联储最大一次缩表发生在2000年，幅度为8.7%，其余年份均小于3%，最近三次缩表幅度甚至都小于1%。2000年出现较大幅度缩表之前，美联储连续3年对资产负债规模进行了大幅扩张。从逻辑上看，美联储资产负债规模偏好扩张远大于收缩。

　　基于对扩张偏好、纸币信用本位、美国和世界经济走势、美元中心地位、全球风险增加等因素分析，华尔街分析师认为，美联储资产负债规模扩张将延续新世纪以来的风格，资产负债规模不会持续大幅收缩，预计在未来的一至两年内会收缩10%左右，但不会跌破4万亿美元。

　　分析师指出，美联储资产与P的比值呈现小幅下行走势，近年来仍会维系在0.2以上。从中长期看，美联储的资产负债规模仍将呈现扩大走势，只不过增幅较为平缓，美联储资产与P的比值将进一步下行。

　　总之，分析师认为，美国货币政策回归常态化径将主要体现为调升联邦基准利率，并通过利率调升和经济走势，反复引导全球市场预期，吸引资金回流美国，同时也对新兴经济体形成挤压。

　　分析师预计，美国将进入较长时期的加息通道，联邦基金目标利率将在未来的一至两年内攀升至2%以上。