凯投宏观：西班牙经济的长期前景远非光明

　　  无论是对健康的影响，还是对经济造成的损害，西班牙都比欧元区其他任何国家受到的影响都要大。一项疫苗计划的推出已经开始，并将在今年晚些时候改变西班牙的经济前景。然而，尽管经济复苏在短期内仍将快于邻国，但从人均经济数据来看，结构性弱点给中期前景蒙上了一层阴影。

  “虽然2020年对西班牙经济来说显然是灾难性的，但今年的前景要好一些。我们仍然希望，疫苗的推出将允许欧元区各国政府在第二季度末解除大部分与经济相关的病毒限制。正如西班牙在强制执行中遭受的损失最大一样，它也将从取消强制执行中获益良多。 ”

  “今年经历的困难凸显出三个主要的根本性弱点，将阻碍经济进一步增长。首先，西班牙公司更依赖于临时合同，在这种合同下，解雇工人更容易，成本更低。其次，阻碍必要政策改革的政治分歧已经暴露无遗。这种缺乏合作肯定会阻碍政策改革的努力，并让债券市场投资者质疑购买西班牙债券的风险。第三，政府不愿大手笔花钱提振经济的意愿今年也很明显。 ”

  “即使短期内经济增长相当迅速，到2022年底，GDP水平仍将低于欧元区其他主要经济体。中期内，经济增长将明显放缓。西班牙曾经是欧元区的佼佼者，但我们怀疑，由于未能进行必要的促进增长的结构性改革，其经济将会表现不佳。 ”