AI引领2025半导体成长，川普2.0成变量

　　2025年，人工智能（AI）仍是半导体产业的最大成长动能。全球半导体贸易组织（WSTS）预测，2024年和2025年全球半导体市场规模将分别增长19%和11.2%，其中AI是重要增长源。

　　AI算力需求将持续带动相关半导体需求的增长，台积电和NVIDIA等厂商将成为最大受益者。

　　然而，随着川普重新担任美国总统，其新政是否将刺激通胀回升、经济降温，进而与半导体景气下行周期伴行，成为不确定性之一。

　　半导体产业具有景气周期性，过去几年经历了多轮景气上行和下行周期。当前这一轮景气上行周期主要受惠于生成式AI带来的AI算力需求持续大幅成长，以及手机和PC等电子终端需求的回温。

　　在中美对峙下，地缘政治风险也为半导体周期景气循环增添了不确定性。不过，中国半导体产业自主可控的紧迫性强，未来将持续受益于国产替代需求不断攀升。

　　此外，欧洲业者加大在中国晶圆代工厂的投片订单，以及中国产业链本土化的深化，都将持续助攻中国在地化的晶圆代工规模维持高需求成长。

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