股市汇市闹翻天，美联储会议纪要到底说了啥？

　　今日市场被特朗普关于中美贸易的发言搅动，大盘颠簸不已，不过市场更加关心的是美联储在5月1日的会议上的讨论细节。

　　市场对此次纪要内容格外关注的原因，一方面是因为，这些文件内容将会涉及，美联储官员对于美债收益率曲线前景、通胀等问题出现分歧的具体讨论细节。

　　另外一方面，在五月初的会议上，FOMC虽然维持政策利率不变，但是会后的声明中，两次提到了“对称”（symmetric）的通胀目标，分析师对于这一新生事物如何解读，还存在很多疑问。

　　分析师希望从此次会议纪要中，看到美联储官员对这一措辞背后的更多讨论细节，从而更清晰地解释美联储对目前通胀预期所持的观点。

　　美银美林将本次美联储会议的声明，关于通胀目标是“对称”的，解读为略偏鸽派，认为美联储可能容忍高于2%的通胀率。

　　美银美林新近报告预计，在委内瑞拉和伊朗供应受威胁的影响下，明年国际油价就可能回到2014年至今从未见到的水平：100美元！

　　这一预测的前提是，OPEC国家原油出口回升，且美国对伊朗制裁影响有限。这意味着，如果前提条件有变，比如美国制裁影响更大，油价就可能涨得更高。彭博报道认为，美银美林成为首家暗示油价将重回100美元的华尔街机构。

　　两点钟美联储会议纪要按时公布，几分钟内市场形势大变。早上美国股市道琼斯指数开盘后超跌一百多点，但是会议纪要公布后，股指出现大幅逆转，立即开始上涨，最终收盘时，道琼斯指数反而上涨超过五十点！

　　股市为何突然反转向上呢？主要是美联储对于通胀的容忍程度上升，市场所担心的加息并没有想象中的严厉。

　　从会议纪要中可以看出，尽管三月份通胀水平已经达到了美联储2%的加息门槛，不过委员们并不认为这样的情况能够维持下去。就业市场的失业率已经低至3.9%，委员们同样认为薪资增长水平不快，包括美联储主席鲍威尔在内的官员都认为，“现在说通胀能够维持在2%还为时过早，特别是这些年来通胀水平持续低于美联储的目标2%。”只有很少几位官员认为通胀能够略微高于2%的目标。

　　“值得一提的是，通胀暂时略为超过2%将与FOMC对称（symmetric）的通胀目标一致，可能有助于让较长期的通胀预期锚定在与目标一致的水平。”这些似乎也在暗示着，美联储可以允许通胀在2%以上的区间，分析师将这份纪要解读为鸽派信息。

　　分析师高度关注的十年美债收益率，在上周曾一度涨破3.12%，创下七年来的新高。因此，美联储官员近期也越来越多地提及美债收益率曲线出现倒挂的风险。

　　这次美联储的会议纪要显示，与会者提到了多个导致收益率曲线取平的因素，比如美联储逐步加息的预期、联储资产负债表对期限溢价的下行压力、其他央行购买资产、投资者对长期实际中性利率的预期下降。

　　鉴于上述因素的影响，美联储多少官员认为，继续监控收益率曲线斜度是很重要的。虽然大多数分析师已经认定美联储会在6月12日的会议上加息，但是，从这次的纪要看来，美联储并没有表明看的那么鹰派。对于今年的加息路径问题上，美联储的官员在支持今年加息三次，和加息四次的两种方案上势均力敌。