中国银河给予有色金属推荐评级：美联储降息道路曲折，金属价格高

　　中国银河06月10日发布研报称：给予有色金属推荐评级。

　　市场行情回顾：截止到6月7日周五收市：本周上证指数-1.15%，报3051.28点；沪深300指数-0.16%，报3574.11点；SW有色金属行业指数-2.60%，报4517.8点，涨跌幅排名第17名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.50%、-0.86%、-3.49%、-5.46%、-6.05%。

　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于81,530元/吨、21,220元/吨、24,165元/吨、18,870元/吨、142,770元/吨、267,580元/吨，较上周变动幅度分别为-0.84%、-1.03%、-2.44%、+0.59%、-5.14%、-2.30%。伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,749美元/吨、2,576美元/吨、2,772美元/吨、2,192美元/吨、18,190美元/吨、31,205美元/吨，较上周变动幅度分别为-2.90%、-2.88%、-6.65%、-3.56%、-7.71%、-5.56%。本周上期所黄金、白银分别收于562.30元/克、8,221元/千克，较上周变动幅度分别为+1.07%、-0.35%。COMEX黄金、白银分别收于2,311美元/盎司、29.27美元/盎司，较上周变动幅度分别为-1.48%、-3.84%。本周美元指数收于104.94，较上周变动+0.29%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于36.55万元/吨、577.5万元/吨、189万元/吨、127.5元/公斤，较上周变动-1.62%、-2.53%、-1.56%、-13.56%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于101000元/吨、97500元/吨、97000元/吨、1030美元/吨，较上周变动-4.27%、-4.41%、-4.20%、-3.29%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.5万元/吨、15.38美元/磅、12.85万元/吨、3.15万元/吨，较上周变动0.00%、-0.32%、+0.39%、-1.56%。

　　投资建议：本周欧洲中央银行先于美联储宣布6月利率决议，如期降息25bp，这是自2019年以来的首次降息，而美国近期公布的经济数据喜忧参半，增加了美联储未来货币政策走向的不确定性。美国5月ISM制造业PMI为48.7，低于预期49.6，连续第二个月放缓；美国5月新增非农就业人数27.2万，大超预期18.5万，失业率升至4%，高于预期3.9%，创2022年2月以来新高，数据显示美国制造业活动放缓，但劳动力市场仍具韧性。非农数据发布后，市场定价美联储2024年降息幅度从49bp降至37bp，市场押注美联储仅在12月降息一次，降息预期已降至较低的水平，有色金属价格大幅受挫。但我们认为4月美国CPI与核心PCE环比增速较低于预期，通胀有明显的缓解。在居住成本下行的影响下，预计美国二、三季度的通胀有望持续下行，这将使市场对于美联储的降息预期重新升温。黄金价格短期面临调整压力，但长期上行逻辑不改，建议关注山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金。

　　风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。

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