广发证券：首予中国民航信息网络(00696)“买入”评级合理价值18

时间：2023-06-27 16:04:55

　　广发证券发布研究报告称，首予中国民航信息网络(00696)“买入”评级，预计2023-25年归母净利润为21.76/26.92/27.43亿元，同比增长247.3%/23.7%/1.9%。公司积极拓宽收入渠道，享受国家政策扶持形成实际垄断，增长潜力大，合理价值为18.81港元。公司是中国航空运输旅游业数字化解决方案主导供应商，是全球前三大GDS，拥有全球最大的BSP数据处理中心，截至2021年在国内AIT市占率达95%。报告中称，分业务看，航空信息技术业务：受航空客运量驱动，2012-2022年国内航空公司航班订座量占80%以上，疫情期间受冲击明显，2023年持续回暖。系统集成业务：保持快速增长势头，2022年收入同比增长23.6%;十四五规划积极推进智慧民航建设，持续利好系统集成业务发展，公司2022年有46家系统集成项目新增机场、153个系统集成项目在建项目。分阶段看，该公司2013-2019年收入复合增速超过10%，营收持续增长。疫情期间着力降本，2022年费用端开支明显下降，盈利能力稳健增强，实现归母净利润同比+13.6%。2023年以来国内业务快速恢复，1-4月中国民航总旅客运输量达1.79亿人，恢复至2019年同期的83.7%。

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