东方证券：维持网易-S买入评级目标价182.97港元

时间：2023-06-26 18:57:01

　　东方证券发布研究报告称，维持网易-S（09999）“买入”评级，预测2023-25年归母净利润为251/292/329亿元，EPS为7.79/9.06/10.2元，目标价182.97港元。公司存量游戏《梦幻西游》、《第五人格》等Q1销量保持高位，《蛋仔派对》带来极大用户和流水增量。新游储备丰富，期待暑期档《哈利波特》日本、《逆水寒》手游等精品驱动增长。报告中称，23Q1公司营业收入250亿，同比增长6.3%。游戏和相关增值服务营收环比大幅上涨是公司增量收入的主要贡献。23Q1公司毛利率59.5%，同环比增长5/7.2pp。期内Non-GAAP归母净利润为76亿，同环比增长47.84%/57.25%。游戏及相关增值服务营收实现了自2018年以来的创纪录的高毛利率水平。待上线游戏中《超凡先锋》、《巅峰极速》即将上线，预计会在Q3产生较大营收，《逆水寒》即将开始公测。

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