长盛基金蔡宾：立足绝对收益精进“固收+”策略 刻画稳健向上的净

　　投资有起有落，但好的投资带来的安全感，在今年波动的市场环境中尤为稀缺。 统计数据显示，今年以来，截至6月14日，当主动权益基金依然在盈亏平衡线上苦苦挣扎时，应用“固收+”策略的偏债混合基金却以1.55%的平均回报表现吸睛。其中，长盛基金副总经理、基金经理蔡宾所管理的系列产品业绩排名靠前。 “好的产品首要是契合客户的风险偏好，且需要经过时间的检验。”蔡宾告诉，以偏债混合型基金为例，该类产品主要定位于满足居民的稳健理财需求，核心优势在于相对股基的低波动性，因此该类产品核心追求是收益的稳定性，即纵向收益维度的低回撤和横向时间维度的收益可持续性，如果用净值曲线表示，就是一条尽可能平滑斜向上的净值曲线。 “能给客户带来良好的持有体验，能为客户提供中长期可持续收益，就是有生命力的产品。”蔡宾如是说。 2023年行至半程，为了更好地满足投资者对稳健理财产品的需求，由蔡宾管理并应用“固收+”策略的长盛安悦一年持有期混合基金正在发行中。公开资料显示，该基金股票、可交换债券和可转换债券（含分离交易可转债）资产投资占基金资产的比例为10%-30%，其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%，锁定权益投资比例以更好地控制风险。 不仅如此，该产品还将类CPPI投资策略写入基金合同，即在基金资产配置比例限制范围内，借鉴组合保险策略，动态调整基金资产的配置比例，力求实现更低的波动性。该基金将延续蔡宾长期绝对收益的思路，以稳中有进的方式为投资者实现“稳稳的幸福”。 建仓策略上，蔡宾介绍说，长盛安悦一年持有期混合基金的固收投资将以适度杠杆的票息策略为主，信用债资产（主要是中票/企业债/公司债）久期控制在3Y以内，评级以AAA为主，适度配置AA+国企，地级市主、永续品种作为收益增厚的主要方向。在转债的配置上，主要配置期权属性品种。在权益投资上，中观层面做充分分散，具体而言，主题方向关注央国企、高股息逻辑；行业层面重点精选配置TMT、先进制造、消费等等。 展望后市，蔡宾认为，固收方面，进入三季度，出于对稳增长政策加码的预期，债市分歧预计增加，取决于具体政策方向和力度。但债市资产荒逻辑仍在，整体上回调风险可控；权益方面，若下半年经济维持弱复苏，成长风格有望继续活跃，并沿着潜在主线持续发酵；若经济内生改善持续，经济复苏预期转强，市场风格或将转向价值，更关注与经济后周期相关性更强的消费等蓝筹资产。