港股下午茶：美银证券维持国泰航空（00293）“跑输大市”评级 目

　　
 

　　 美银证券：维持国泰航空（00293）“跑输大市”评级 目标价升至6.6港元

　　
 

　　 美银证券发布研究报告称，维持国泰航空（00293）“跑输大市”评级，业绩表现大致上符合预期，较佳成本控制被联营公司较低的贡献所抵销，又将今年预测稍微调整，目标价由6.5港元上调至6.6港元。

　　
 

　　 该行表示，国泰航空业绩报告没有真正惊喜，又指在客运量增长较慢，意味着集团旗下客运业务在今年下半年前或未能达致收支平衡；加上内地货运运力影响今年收益率，货运利润或会急速恢复正常。

　　
 

　　 大和：下调华润燃气（01193）评级至“跑输大市” 目标价降至27.2港元

　　
 

　　 大和发布研究报告称，将华润燃气（01193）评级由“跑嬴大市”降至“跑输大市”，将2022-24年每股盈利预测下调约2%-4%，主要风险为燃气价格高于预期。因2023年可能仍面临多重不利因素，目标价由27.5港元下调1.1%至27.2港元。

　　
 

　　 报告中称，天然气销售增长可能低于市场预期。2022年11月中旬以来，华润燃气股价已反弹22%。该行认为市场已考虑到天然气销量恢复和2023年好于预期的情况。2022年第四季度天然气销量疲软。另将华润燃气2022年燃气销量增长预测从9%下调至8%，2023年增长预测从12%下调至11%，并认为可能进一步下行。

　　
 

　　 招银国际：维持呷哺呷哺（00520）“买入”评级 目标价降至11.2港元

　　
 

　　 招银国际发布研究报告称，维持呷哺呷哺（00520）“买入”评级，目标价下调至11.2港元。公司发布盈警，预计22年销售同比下降23%至约47亿元人民币，比机构/招银国际预期低14%/19%，并取得约3.3亿元亏损，高于机构/该行预期的1.9亿元亏损。管理层认为主要是22财年暂停堂食和负经营杠杆所致。但有赖于公司的战略、管理和成本控制等多方面的改善，22财年下半年的净亏损大幅改善至约4200-6200万元。

　　
 

　　 该行认为，业绩不达预期的主要因为销售表现，而在有效的成本控制和23年年初至今的强劲反弹推动下，仍然看好23财年的前景：1） 22年销售不达预期主要是因为经营天数减少，该行认为影响只是一次性的；2）销售的疲软主要集中在22年11/12月，呷哺的同店销售分别录得大约27%/55%同比下滑，而凑凑则录得大约20%/55%同比下滑，远比7至10月时呷哺同店下滑17%和凑凑同店下滑14%为差。

　　
 

　　 此外，3）公司22年下半年改革出色，虽然同店销售下降幅度跟上半年相近，但净利润率已成功收窄至仅-2.6%（上半年为-12.8%），得益于更好的毛利率和更佳的成本控制；4）23年年初至今销售的强劲反弹，呷哺的同店销售增长在1月/2月已提升至36%/7%，而凑凑则在3%/-10%，这是受惠于更好的翻台率（呷哺1/2月在2.3次/2.2次和凑凑在2.2次/2.2次，高于去年的1.6次/1.8次和2. 次/2.2次）。此外，香港分部的表现也有明显好转，且趁烧的翻台率亦从23年1月的3次提升至2月的4.2次，表现继续强劲。

　　
 

　　 瑞信：维持九龙仓置业（01997）“中性”评级 目标价升至44.1港元

　　
 

　　 瑞信发布研究报告称，维持九龙仓置业（01997）“中性”评级，上调2023-24年预测5%，当中考虑到香港全面重新开放后，租金及出租率或将上升。基于前景好转，上调资产净值（NAV）预测10%，以及将折让由40%调整至35%，目标价由37.1港元上调18.9%至44.1港元。

　　
 

　　 该行表示，公司去年基础净盈利同比跌5%至62亿元，符合该行预期。期内香港投资物业收入跌2%，但营业盈利增加3%，经营利润率改善至81.9%。去年来自3个主要商场的零售收入跌4%，跌幅较2021年的8%收窄。虽然市场竞争激烈，但写字楼业务表现有所改善，海港城及时代广场出租率升至88%及90%。