小摩：美经济明年若陷入深度衰退 美联储料降息救市

　　摩根大通(112.49, -3.34, -2.88%)表示，尽管美联储在2022年以史无前例的速度激进加息，但其可能会在2023年做出完全相反的举动——降息救市。

华尔街最坚定的大多头、摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic在周三最新发布的一份报告中指出，在严重的经济衰退成为现实、企业盈利大幅下降的情况下，美联储将采取“降息救市”的举措。

今年以来，美联储一直在积极加息。而在最新公布的利率决议中，美联储一如市场预期、再度加息75个基点，将联邦基金利率区间上调至3.00%-3.25%，使之达到2008年次贷危机后从未见过的水平。

不过，在美联储发布利率决议后，鲍威尔在新闻发布会上发出了截然不同的信号，他表示，有可能改变政策立场，并认为通胀预期似乎得到了很好的控制。

鲍威尔指出，“加息的速度取决于未来的数据，在某些时候，我们会放慢加息速度。”

联储或会过度收紧

摩根大通报告指出，加息需要一段时间才能渗透到经济中，这意味着在经济增长放缓之际，美联储过度收紧的风险仍旧存在，因为其关注的指标有些滞后。

摩根大通CEO戴蒙在周三国会听证会证词中写道，“许多美国人都感受到了痛苦，消费者信心继续下降。虽然这些乌云正在地平线上积聚，但即使是最优秀和最聪明的经济学家也存在分歧，不知道这些风暴是会演变成一场重大的经济风暴，还是事态没有想象中那么严重。”

小摩指出，目前需要关注的一个关键指标是失业率是否开始上升，因为自去年12月以来，失业率一直保持在4%以下。8月份的失业率从7月份的3.5%小幅升至3.7%。

Kolanovic说，“如果失业率开始大幅上升，经济陷入长期或深度衰退，那么企业盈利的下降可能会更加明显。”

但报告话风一转，认为这种情况并不意味着投资者应该抛售股票，因为美联储可能会重新回到多年来一贯的放松货币环境的做法，即降息。

“即使在这种不利的情况下，我们相信美联储的降息幅度也将超过目前市场对2023年的预期，从而支撑股市，并推高市盈率，”他补充称。

Kolanovic最终认为，如果经济形势开始恶化，降息速度可能会大幅加快。

他总结说，2023年美联储可能对市场持友好态度，加上投资者的低仓位和长期通胀预期下降，这表明，即使明年经济放缓，股市在当前水平的下行空间也有限。